原油：★☆☆(美国公布SPR释放细节，油价维持震荡但重心下移)

上周油价震荡下行，周一利比亚供应中断油价小幅上涨，周二开始IMF下调全球经济增速，将2022年全球经济增速预期从4.4%下调至3.6%，将2023年增速预期从3.8%下调至3.6%，同时上调全球通胀预期；紧接着美国公布3000万桶SPR石油释放细节，将在5月底之前释放完。尽管俄乌冲突尚未结束，欧盟仍在计划实施新的制裁措施，德国也表示将在2022年年底停止进口俄罗斯石油进口，但似乎很难掀起油价的大幅波动。对于俄油存在的缺口，目前尚不能准确估算，但我们看到俄油产量在逐渐下降，截止新数据同比减少约90万桶/日。美国SPR释放细节在陆续公布，进入5月之后，IEA成员国也将一起释放。尼日利亚称将在两周内将其产量提高至160万桶/日。另外，随着通胀高企，海外加息脚步也越来越接近。油价仍维持区间震荡，但重心较前期下移。关注欧盟进一步制裁细节，同时关注5月开始IEA成员国SPR投放情况，关注月差、利润及裂解价差价差指标的变化。

沥青：★☆☆(山东出货稍有改善，仍需关注原油价格)

上周一华东价格涨50-80元/吨，华南价格涨50元/吨，其余地区价格持稳。山东地区，区内供应较为稳定，炼厂集中释放新合同，刚需尚可，出货情况有所好转；华东地区，区内开工较低，需求端，下游开工及物流稍有受限，汽运发货受限，主力炼厂以船运发货为主。短期沥青供需双弱，盘面仍需关注原油价格变动以及资金变化。供需双弱，盘面价格仍需重点关注资金及成本端原油价格变化。

燃料油：★☆☆(油价大幅波动，低高硫自身仍有一定支撑)

夜盘FU09合约收4036元，跌65元/吨，LU07收5123元，跌50元/吨。新加坡高硫贴水维持约26.5美元，低硫贴水涨1.65至22.89美元，低高硫价差扩大5至154美元，粘度价差收窄10至34美元，180贴水跌3至37美元，MGO与VLSFO价差收窄32至310美元。燃油自身方面，供应端，OPEC+增产但剩余产能或增产意愿存疑；欧盟计划对俄罗斯石油实施禁令，需等待进一步详细计划，俄罗斯产量有下降预期，成品油、原料已有下降(油品装载增加或考虑为浮仓)；当前处于炼厂检修旺季，燃油产出将被抑制；伊委暂无明确消息；需求端，海运方面，集装箱在运船舶量中高位，航速中位；干散货船舶量中高位，航速低位；油轮船舶量中高位，航速高位；发电方面，天然气高位，替代LNG性价比仍存，气温上升，发电需求有增加预期，但未到真正需求旺季；炼厂方面，美国需求上升，关注贸易流向改变；库存方面，富查伊拉累库，西北欧持平且维持同期低位，新加坡大幅累库至5年均值附近(新加坡全口径大幅累库，数据有待验证)；新加坡VLSFO浮仓大幅增加，HSFO下降，FO增加，总体浮仓增加。汽柴裂解、天然气、柴油端仍对低硫燃油有一定的支撑；供应端收缩、发电需求等因素对高硫燃油有所支撑；但需从相关价差留意二者持续性，当前价差下，跨品种套利不好参与。目前俄乌、伊朗谈判、欧盟禁运俄罗斯石油不明朗，各国释放战储，疫情影响需求，裂解价差高位、原油成品油库存仍低位，流动性问题仍存，或维持宽幅震荡。

PTA：★☆☆ （矛盾不大，跟随原料)

昨日PTA期货休市，现货市场商谈清淡，递报盘差异较大，报盘在09+85~90附近，递盘在09+60~70附近，暂无商谈成交听闻。主港主流货源基差在09+80。装置方面，西南一套100万吨PTA装置重启继续延后。西北一套120万吨PTA装置预计今日投料，该装置3.25意外停车。华东一套360万吨PTA装置昨日降负至5成运行。上一交易日原油下跌，CFR中国PX收于1192美元/吨，PTA加工费472元/吨左右。PTA供应偏低运行，需求有触底迹象，但修复高度目前有限，延续供需双弱格局，5月预期小幅累库，矛盾不大。PTA单边价格主要受原油影响。

短纤：★☆☆(供给有修复迹象，利润修复空间有限)

昨日直纺涤短工厂多维稳，成交优惠商谈，因昨日无期货盘，市场整体商谈重心较为稳定。工厂方面库存压力尚可，价格维持8000附近。直纺涤短产销在25%附近。各地市场成交重心：江浙1.4D主流商谈7950-8100元吨出厂或短送，福建主流8000-8050元/吨现款短送，山东、河北主流在8000-8150送到。物流有所缓解，短纤个别装置有重启计划，新开工负荷63.2%，小幅回升。需求目前偏弱，涤纱企业产成品库存压力偏大。短纤工厂库存暂无去化，维持在高位。估值方面，短纤现货利润修复至100元/吨左右，相对估值有所修复。整体来看，由于终端需求整体仍不乐观，且短纤供给有触底修复迹象，预计短纤利润进一步修复空间有限。单边价格跟随原料。

甲醇：★☆☆(供需相对平衡)

上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。4月下旬至5月内地上游检修装置将增加，预计开工下降。4月进口将有较大幅度增加，5月进口预期有限。烯烃华东主要装置维持运行，内地装置后期检修增加。传统下游需求维持。近期港口库存环比增加。供需相对平衡，操作建议观望。

尿素：★☆☆(中期供需预期偏差)

上一交易日尿素山东现货价格上调。近一周尿素日均产量在16.17万吨，同比增加1.21万吨。4-5月检修计划少，预计产量将维持偏高水平。国内方面，农需暂处旺季。工业需求受疫情影响。法检政策对出口有限制。近期企业库存环比上升，同比偏高。国内中期供需预期偏差，操作建议逢高试空。

MEG：★☆☆(偏弱运行)

昨日，乙二醇价格重心窄幅整理，市场商谈偏淡，日内缺乏期货盘面指引，场内少量合约商参与询盘，现货成交围绕4920-4945元/吨成交。乙二醇外盘市场鲜少商谈，外商多休假中，场内报递盘少见。装置方面，美国一套36万吨/年的MEG装置已于近日重启，目前该装置负荷在7成附近，该装置此前于3月下旬停车。美国另一套83万吨/年的MEG装置停车时间延后至5月初，该装置此前计划于4月下旬停车。内蒙古一套12万吨/年合成气制乙二醇装置计划5月中旬附近停车检修，预计时长在10-15天左右。乙二醇在供给收缩下库存仍然累积，需要更多额外的减产来维持平衡，整体走势偏弱。

LPG：★☆☆(主要跟随外盘波动)

夜盘PG06合约收6002元，跌197元/吨。华南现货跌70元至6250元/吨，山东折盘面维持约6550元，华东折盘面维持约6300元/吨。外盘CP05跌7.23美元至864.94美元/吨，FEI05跌25.73至819.94美元/吨。国产气供应预计低位，进口有所上升；气温上升，民用终端需求消耗有限，气温上升，民用终端需求消耗有限，不过管控放松后将小幅提升，五一节前存补库需求；整体碳三碳四需求有所增加，但短期提升相对有限；港口累库，华南港口库存同期高位。当前PG盘面主要跟随原油波动，外盘不确定性较多，震荡观点。

LL：★☆☆(供需双弱，震荡运行)

现货：LLDPE现货价格8800元/吨。上游：09合约上暂无标品装置计划投产；原油价格高位盘整；上游装置降负以及检修较多，PE总负荷处于较低水平；LL进口窗口关闭，叠加港口排队，预计短期外盘进口量将会继续维持较低水平，但未来进口量恢复可能超预期。下游：下游大部分行业开工不及往年，部分行业利润水平较低；农膜进入需求旺季尾声，开工持续下滑；疫情导致部分地区运输受限，终端需求弱，疫情缓解后可能会有一波集中提货补货的情况，但补货力度有待观察；厂家对于高价货源接受度较低，提货意愿偏弱。库存：石化库存76.5，-1.5，节前去库加速；港口库存小幅去化；社会库存去化不顺畅。产业链利润：上游油制利润仍然偏低，成本有支撑；LL进口窗口关闭；下游利润水平较低。价差：09合约基差-100元/吨；HD偏弱；LD升水LL。目前PE供需双弱，但成本有支撑，PE价格预计震荡运行，关注原油价格以及疫情缓解后的需求恢复情况，中长线建议作为空头配置。

PP:★☆☆(供需双弱，震荡运行)

现货：拉丝现货8690元/吨。上游：09合约上计划投产的新产能较多；原油价格高位盘整，丙烷价格仍处于较高水平；上游装置负荷保持低位，PP整体负荷偏低，拉丝排产正常。下游：PP下游整体开工不及往年，下游厂家对高价货源采购意愿偏弱，BOPP订单稍有好转但对原料需求提升有限；因疫情导致部分地区运输受限，终端需求减弱，疫情缓解后可能会有一波集中提货补货的情况，但补货力度有待观察；出口订单情况不及往年。库存：石化库存76.5，-1.5，节前去库加速；社会库存水平较高。产业链利润：上游大部分生产方式的理论利润仍然处于较低水平，成本有支撑；出口窗口打开，但受港口排队等因素影响出口增量有限；BOPP利润正常。价差：09合约基差-100元/吨；共聚价格偏弱；粒粉价差较小。目前PP供需双弱，但成本有支撑，PP价格预计震荡运行，关注原油价格以及疫情缓解后的需求恢复情况，中长线建议作为空头配置。

PVC：★☆☆(基本面持续偏空，预期对需求的悲观情绪将有所改变)

22日电石法PVC华东现货价格9,065元，跌100元，活跃合约8,815元，基差250元。PVC开工率下降，电石开工有所下降，PVC利润维持较好水平，而4月下旬检修增加导致本周开工下降，将持续至5月中旬，总体影响有限。PVC下游受疫情冲击较大，尤其华东物流受阻，华北终端需求不足。印度及东南亚需求近期走弱，海运费波动较大，出口需求边际走弱。库存小幅去库，当前库存水平已逐渐恢复至往年平均水平。供应方面，PVC开工略降，预期后期仍能维持稳定，供应较为充足；疫情影响终端需求，向上传导至PVC下游制品开工；出口需求转弱；库存持平。基本面持续偏空，目前主要变量在受疫情影响的需求端，市场的悲观情绪预期会在4月下旬至5月上旬改善。

苯乙烯：★☆☆(供应提升略快于需求，基本面偏空，但存在强成本支撑)

22日苯乙烯华东现货价格9815元，涨5元，活跃合约9790元，基差25元。苯乙烯开工率提升，前期浙石化意外停车装置重启，并且其他检修装置逐渐恢复，令开工率从低位提升，但目前开工仍较往年有较大差距。苯乙烯下游综合开工率提升，疫情影响持续，下游开工仍在低位，但本周交通物流略有改善，EPS和ABS开工提升。库存累库，前四周苯乙烯供需双弱导致去库缓慢，本周上下游开工均有改善，而上游恢复速度快于下游，或将持续累库。苯乙烯装置停车检修恢复，开工有较大提升；需求受疫情影响继续保持低位；供应恢复速度略快于需求，库存开始转为累库。当前苯乙烯供需均在边际转强，而下游受疫情冲击影响更为深远，基本面较为偏空，但存在强成本支撑。